掘金新三板

 
 什么是新三板?

新三板，即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，是为非上市股份公司股份的转让、融资、并购等相关业务提供的平台。可以定向增发，能够以股权“换”资本，获得流动性溢价；还可以向特定对象进行直接融资，通过发行公司债、中小企业私募债等方式进行债券融资；能够获得风险投资资本、私募股权投资等机构的关注，既能获得资本，又能提高企业自身实力。

前身是中关村非上市股份报价转让系统，2012年扩容，2013年年初才挂牌，2014年做市制度实施引爆了新三板，挂牌公司和融资额都出现了爆发性的增长。有多火爆？有几个数字可以说明，截止2013年，在新三板挂牌公司的总数不过356家，到2014年年底，挂牌公司总数达到1572家，一年增长了1276家；而截止到2015年5月14日，挂牌公司总数达到2409家，在审的申请挂牌的公司还有795家。以此速度，新三板挂牌公司的数量很快将超过已经发展了20多年的A股市场（不到3000家挂牌公司）

 新三板的特点：

* 无财务指标要求

 新三板挂牌无财务要求。而中小板、创业板财务硬

性指标要求严格，众多发展中科技创新型中小企业与其

要求存在一定的差距。

* 挂牌流程简单、周期短

 企业在新三板挂牌不需要向企业所在地证监局备案，

也不需要证监会发审委审核，只需在证券业协会备案。

* 挂牌条件相对宽松

 新三板挂牌条件相对宽松，这些条件一般贯彻“企

业有利、券商判断”的原则，真正做到支持中小微科技

型企业成长。

* 适度信息披露

 挂牌维护费用低，与A股企业挂牌相比，只需披露

半年报、年报，以及对股份转让价格有重大影响的临时

报告，并且通过协会网站发布即可，成本较低。

* 交易机制灵活

    新三板挂牌交易机制灵活，采用分道制管理。未来

将提高新三板参与度，引进投资者适当性制度，允许适

当的个人投资者参与，交易门槛也将由3万股/笔降低至

1000股/笔。并且股份有限公司作为非上市公众公司，

其股票可以在依法设立的证券交易场所公开转让，向特

定对象发行或者转让后股东可以超过200人。

l 享受金融服务多元化

I. 股权转让

II. 定向增发

III. 中小企业私募债

IV. 转板制度

* 无财务指标要求

 新三板挂牌无财务要求。而中小板、创业板财务硬

性指标要求严格，众多发展中科技创新型中小企业与其

要求存在一定的差距。

* 挂牌流程简单、周期短

 企业在新三板挂牌不需要向企业所在地证监局备案，

也不需要证监会发审委审核，只需在证券业协会备案。

* 挂牌条件相对宽松

 新三板挂牌条件相对宽松，这些条件一般贯彻“企

业有利、券商判断”的原则，真正做到支持中小微科技

型企业成长。

* 适度信息披露

 挂牌维护费用低，与A股企业挂牌相比，只需披露

半年报、年报，以及对股份转让价格有重大影响的临时

报告，并且通过协会网站发布即可，成本较低。

* 交易机制灵活

    新三板挂牌交易机制灵活，采用分道制管理。未来

将提高新三板参与度，引进投资者适当性制度，允许适

当的个人投资者参与，交易门槛也将由3万股/笔降低至

1000股/笔。并且股份有限公司作为非上市公众公司，

其股票可以在依法设立的证券交易场所公开转让，向特

定对象发行或者转让后股东可以超过200人。

l 享受金融服务多元化

I. 股权转让

II. 定向增发

III. 中小企业私募债

IV. 转板制度

为什么要上新三板

1、解决企业融资难问题

新三板挂牌后，通过股权“换”资本获得资本融资；通过发行公司债、中小企业私募债等方式进行债券融资；通过获得风险投资资本、私募股权投资获得资本。

新三板挂牌后公司实力、股权估值即被认可，银行和金融机构对于公司的重视程度也会明显提高，公司更容易以较低利率获得商业银行贷款以及股权抵押贷款。

2、财富增值

新三板上市企业及股东的股份可以在资本市场中以较高的价格进行流通，实现资产增值。目前，主板市场与创业板市场市盈率权平均值对比，主板市场28倍市盈率，新三板市场22.8倍市盈率，接近主板市场，非常具有投资价

值。随着新三板挂牌数量的增加，越来越多的机构投资者将新三板列入拟投资的重点考察范围，甚至目前已经出现了专门的新三板投资、并购基金。

3、起到广告宣传作用，提高企业知名度.

挂牌公司是在全国性场外市场公开转让的证监会统一监管的非上市公众公司，能提升企业形象和知名度，在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易，有利于企业实现持续快速发展。

4、提升公司整体治理规范性，利于转板上市。

中小企业在新三板挂牌过程中，将在券商、律师事务所、会计师事务所等专业中介机构的参与和扶持下，建立现代化的企业治理和管理机制。公司将更有效的进行风险防范和企业法务、财务、公司治理等方面的风险控制。挂牌后在主办券商的持续督导下规范运营，能够很大程度上促进公司的良性发展，目前已有多家企业已转板成功。

5、提高招投标的竞争力

新三板挂牌的企业，意味着是一家公众化的企业，企业治理、财务规范化，在招投标中提高了不少的竞争力。

6、周期短，门槛低

从材料申报到挂牌完成一般不超过6个月，企业登陆新三板需要的两个硬性条件是存续满两年和持续经营，门槛低、周期短、效益高、前景好，是新三板的魔力。

7、股东快速套现

企业未挂牌新三板，企业的价值很难估值所以要融资就很困难。专业投资者要花费很大精力给公司一个大概的估计。公开转让的新三板股票是对公司价值的价格体现，或者说就是对公司的估价，所以公司的价值不再是一个藏在股东脑袋里不能说的秘密，这提高了收购与并购的肯能，股东可以快速溢价套现。

新三板市场机遇是十年难得一见的市场机会

1.政策机遇。

新三板扩容全国之后，企业挂牌速度快速提升，截止到2015年5月14日，挂牌公司总数达到2409家，在审的申请挂牌的公司还有795家。在主板和创业板上市审核趋严的大背景下，新三板挂牌却大开闸门，因此，我们认为，目前的市场机遇是十年难得一见的市场机会。

   资本市场自成立以来，过去主要偏向于为国有企业和大型企业服务，可以说是一个高端市场，不论是企业上市、发债、或者票据等主要融资方式条件都比较多，门槛相对比较高。但是最近的一段时间我国资本市场发展进入了一个新的阶段，为了响应中央政府关于解决中小企业融资难的号召，中央于2013年正式决定将中小企业股份转让系统（也就是我们常说的新三板）试点扩至全国，这标志着我国资本市场的大门正式开始向中小企业打开，使得真正好的企业都有能力、有机会通过资本市场快速发展。

2、积极把握窗口时间

今天的门槛低并不意味这明天的这个门槛还会保持。通过创业板的经验我们可以看到，在资本市场，特别是国内的资本市场，时间窗口特别重要。比如创业板推出之前的企业，很多都是被踢着屁股上市的，相对来说审核的严格程度和时间进度都享有了一定的优惠待遇。但那之后，可能就是晚了几个月，许多企业到今天还在进行各种问核、自查，到现在也没机会，不但成本加大，将来上市时的收益由于市盈率的持续下行也受到的很大的缩水。

 具体到新三板也是一样，随着大量企业涌入三板，可以预见在不远的将来肯定会提高上市门槛，或者划分三六九等对待。所以中小企业在政策未全部规范前来到新三板挂牌是比较实际的，成本是最低的，也占据了一个先发优势。

3.政府支持 补贴的格局，未来会减弱。

 国家和地方政府都会十分重视这个新三板市场的发展，为了尽快建立这个市场，国家对于服务商要求收费额度比较低，并且会对挂牌成功的企业提供相关补贴。这个补贴基本涵盖了券商、律师、会计师和资产评估师这四块所有费用。对于企业来说，就是政府拿钱给你买到上市的资源，这个支持决不会长久。

综上，我们感觉2015年是企业新三板掘金的一年，错过了，就错过了资本市场最后的制度盛宴。

挂牌条件

新三板与创业板、中小板比较，挂牌条件呈现出两大特点：一是门槛低，无实质性财务指标要求；二是高度的弹性。

挂牌流程

团队律所介绍------北京京翔律师事务所

北京京翔律师事务所是经北京市司法局批准设立的合伙制律师事务所，是一家综合性的律师事务所，北京京翔律师事务所在金融证券和法律风险管理业务方面具有经验丰富的律师团队，在律师界和金融证券界已经树立了良好的品牌。北京京翔律师事务所现有正式律师50人，实习律师及律师助理20人。

北京京翔律师事务所主要业务包括：企业改制、新三板挂牌、首次股票发行与上市、上市公司再融资（增发、配股、可转债）、公司收购重组、金融业务、诉讼仲裁等，律所下设若干不同的业务部门。

京翔本着“与客户协同发展，共同促进”的宗旨,与客户、相关政府部门及立法机构均建立了密切而稳定的业务联系，使京翔能够及时了解和深入理解客户的需求并把握最新立法、政策动态，为中国的优秀企业、杰出企业家进入资本市场及其规范运作提供着优质高效的法律服务。

北京京翔律师事务所有强大的证券金融业务团队，已成功辅导多家企业成功挂牌。

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